Потребности Америки в финансировании растут огромными темпами.
Еще до того, как американские СМИ сообщил о потрясающем предложении Трампа о снижении налогов в размере $100 млрд, что в основном принесет пользу богатым, Министерство финансов США заявило, что оно должно занять на $56 млрд больше в третьем квартале (июль-сентябрь 2018 года), чем предполагалось ранее.
Участники рынка ожидают, что основная масса нового предложения придется на краткосрочные трежерис, поскольку администрация Трампа пытается справиться с дефицитом бюджета.
В последней ежеквартальной таблице Министерства финансов показано, что оно рассчитывает выпустить чистый ликвидный долг в размере $329 млрд с июля по сентябрь (2018 года), что на $56 млрд больше, чем $273 млрд, о которых было заявлено 3 месяца назад в апреле (2018 года), предполагая, что остаток денежных средств на конец сентября (2018 года) составит $350 млрд. Также есть прогноз в отношении заимствований в размере $440 млрд в течение последних 3 месяцев этого (2018) года с объемом наличных средств в размере $390 млрд по состоянию на 31 декабря (2018 года).
По данным Reuters, оценка заимствований за третий квартал сохраняется на самых высоких уровнях после аналогичного периода в 2010 году и четвертой по величине в период с июля по сентябрь (2018 года). Во втором квартале объем чистых заимствований составил $72 млрд, что немного ниже предыдущего прогноза в $75 млрд.
Финансовая картина США остается довольно мрачной на фоне роста расходов на социальное обеспечение, военных расходов и обслуживание долга. Более того, корпоративный подоходный налог падает после прошлогодних налоговых реформ. В результате дефицит федерального бюджета в этом году достигнет $833 млрд по сравнению с $666 млрд в финансовом году, закончившемся в сентябре прошлого (2017) года.
Согласно новым прогнозам, общая сумма чистых займов составит $769 млрд во второй половине 2018 года и колоссальные $1,33 трлн за весь год. Дефицит федерального бюджета составил $607 млрд за первые 9 месяцев финансового года, который закончится 30 сентября (2018 года), на 16% выше, чем за тот же период годом ранее.
CBO прогнозирует, что в конце июня 92018 года) общий объем государственных расходов превысит доходы на $1 трлн в 2020 году. Предполагается, что потребность в финансировании США через 2 года достигнет $1,5 трлн.
Доходность 10-летних трежерис достигла максимумов на уровне 2,98% после того как был опубликован прогноз по заимствованиям, согласно данным Bloomberg. Между тем, доходность 2-летних трежерис оставалась стабильной около 2,67%, вблизи дневных минимумов.
«Из-за неожиданного снижения корпоративных налоговых поступлений, в этом месяце идет постоянное обсуждение федерального дефицита», — отметил стратег FTN Джим Вогель.
Помимо поступления облигаций на рынок, ФРС пытается сбалансировать свои огромные запасы трежерис в рамках количественного ужесточения, в третьем квартале сократив их примерно на $40 млрд.
В среду (1 августа 2018 года) Министерство финансов подробно расскажет о том, каким образом рассчитывает реализовать свое новое предложение, применительно к облигациям со сроком погашения от 1 месяца до 30 лет. Аналитики ожидают более быстрого увеличения сроков погашения до 5 лет. Это может повысить их доходность быстрее, чем в отношении тех, которые используются для более долгосрочных ценных бумаг, что приведет к дальнейшему сглаживанию кривой доходности.
По данным Reuters, ожидается, что Министерство финансов увеличит продажи 2-летних и 3-летних облигаций на $1 млрд в месяц, как и во втором квартале. Объем продаж 7-летних и 30-летних ценных бумаг вырастет до $1 млрд в квартал, что приведет к расширению предложения для финансирования фискальной программы Трампа. По некоторым оценкам, объем продаж 5-летних облигаций может оказаться на $1 млрд больше в месяц по сравнению с той же суммой за второй квартал.
Сейчас считается, что краткосрочный и среднесрочный долг пользуется высоким спросом и относительно привлекательными ставками.
Однако на рынке сохраняется медвежье настроение в отношении всех трежерис. Последние данные CFTC показали, что спекулянты на прошлой неделе (23-29 июля 2018 года) сделали рекордные короткие позиции по фьючерсам на 5-летние, 10-летние и 30-летние трежерис.
Наконец, инвесторам нужна будет помощь, когда Министерство финансов внедрит новые двухмесячные векселя и 5-летние ценные бумаги Министерства финансов США, защищенные от инфляции, так как это обсуждалось недавно Консультативным комитетом по займам казначейства, даже если многим кажется, что этого не произойдет в этом квартале.
Источник: http://ktovkurse.com/mirovaya-ekonomika/amerike-opyat-ne-hvataet-deneg-v-ssha-reshili-uvelichit-dolg-eshhe-silnee
